26 février 2026 | Par Michael A. Harris

L'année dernière, j'ai a écrit sur un point qui ne cesse de se perdre dans les conversations sur l'EB-5 : la disponibilité des visas n'est pas la même chose que l'accès aux visas. Une catégorie peut avoir l'air “en cours” sur le Bulletin des visas, et pourtant un arriéré important peut encore se former - silencieusement - parce que le pipeline en amont (approbations de projets, adjudications I-526E, traitement NVC/consulaire, ou ajustement de statut) ne produit pas de cas prêts à recevoir un visa à un rythme qui oblige le département d'État à imposer des dates butoirs.

L'USCIS a maintenant ajouté un nouveau langage sur sa page Questions et réponses EB-5 sous le titre “Gestion des stocks”. Il s'agit d'une simple question-réponse explicative, mais c'est plus que cela. L'USCIS décrit en des termes inhabituellement clairs la manière dont le Bureau du programme des investisseurs (IPO) a l'intention d'ordonner les décisions relatives au formulaire I-526 (autonome) et au formulaire I-526E (centre régional) dans le cadre de l'AIR, et il fixe une date d'entrée en vigueur : le 30 mars 2026.

Cette mise à jour intervient à un moment où le Bulletin des visas continue de présenter un tableau apparemment calme pour les catégories réservées EB-5. Les Bulletin des visas de mars 2026 Le tableau A (Final Action Dates) indique à nouveau que les trois catégories d'EB-5 set-aside (Rural, High Unemployment et Infrastructure) sont “C” (Current) pour toutes les zones d'imputabilité. Il indique également que ces mêmes catégories de set-aside sont actuelles dans le graphique B (dates de dépôt). Parallèlement, le Bulletin continue d'indiquer que les demandes EB-5 non réservées sont en souffrance pour la Chine et l'Inde (le graphique A indique les dates limites pour la Chine et l'Inde, tandis que “All Chargeability Areas Except Those Listed” (toutes les zones d'imputabilité à l'exception de celles énumérées) est en cours).

Si l'on s'en tient à la lettre “C”, il est facile de comprendre qu'il n'y a pas d'arriérés. Mais “actuel” peut aussi signifier quelque chose de plus technique et de moins rassurant : le gouvernement n'a pas encore été contraint d'imposer une date limite parce que trop peu de demandeurs ont atteint le stade où les visas sont prêts à être délivrés pour créer une pression de la demande à court terme. C'est précisément pour cette raison que le travail de Suzanne Lazicki, basé sur la FOIA, a été si utile. Dans son 01/26/2026 poste Analysant le traitement des pétitions de mise en jachère jusqu'en juillet 2025, elle souligne “l'ironie” du fait qu'un taux de chômage élevé peut présenter le plus grand risque d'arriéré à long terme en raison des dépôts, tout en montrant un risque de régression à court terme plus faible en raison des faibles approbations, et elle souligne les différences par TEA et par pays qui montrent “la mesure dans laquelle le processus n'est pas FIFO”. (Comme l'a fait remarquer Suzanne Lazicki, l'American Immigrant Investor Alliance (AIIA) a apporté une contribution considérable à la communauté des investisseurs immigrés en soutenant les efforts de transparence et de défense des intérêts. Les lecteurs qui trouvent ce type de travail utile peuvent Soutenez l'AIIA ici.)

C'est dans ce contexte qu'il faut comprendre la nouvelle formulation de l'USCIS concernant la “gestion des stocks”. Il ne s'agit pas simplement d'un engagement en faveur de l'équité (“nous ferons du FIFO”). Il s'agit d'une annonce sur la manière dont l'USCIS a l'intention de contrôler l'inventaire afin que les seaux de visas réservés soient réellement utilisés, ou du moins afin que l'USCIS puisse dire qu'il organise le pipeline avec cet objectif à l'esprit.

Ce que dit l'USCIS et pourquoi la formulation a de l'importance

La mise à jour de l'USCIS est inhabituellement explicite sur trois idées :

1. Les décisions relatives aux projets (I-956F) viennent en premier, suivies des demandes des investisseurs.
2. Les zones rurales bénéficient d'une priorité absolue, mais pas sans limites.
3. L'USCIS peut créer des sous-fichiers par sous-catégorie de visa pour faciliter l'utilisation des visas réservés.

Chaque point peut sembler technique, mais chacun a des implications réelles pour l“”offre de visas" telle que les investisseurs la connaissent.

1) “I-956F d'abord” devient l'élément de cadence pour I-526E

L'USCIS déclare que l'INA “exige le dépôt du formulaire I-956F... avant le dépôt de tout formulaire I-526E associé” et tire ensuite la conclusion opérationnelle : “Par conséquent, nous prenons une décision officielle sur le formulaire I-956F avant tout formulaire I-526E associé. Cette phrase est la reconnaissance la plus claire à ce jour du fait que les délais de traitement des formulaires I-526E continueront d'être ralentis en amont par le débit de traitement des projets. En termes pratiques, cela explique pourquoi les catégories réservées peuvent rester ”actuelles“ mois après mois : non pas parce que la demande est faible, mais parce que de nombreux investisseurs ne sont pas encore prêts à obtenir un visa, et que cela dépend de la capacité de l'USCIS à faire passer suffisamment de dossiers par les portes du formulaire I-956F, puis par celles du formulaire I-526E.

Le billet de Suzanne Lazicki du 26/01/2026 présente la même dynamique du point de vue des données : le moment de la rétrogradation du Bulletin des visas dépend de la question de savoir s'il y a eu “suffisamment d'approbations totales pour créer des demandeurs qualifiés”, et les tableaux de la FOIA permettent d'éclairer ce que l'USCIS a réellement fait avec l'ordre de traitement. (Encore une fois, si vous n'avez pas lu son blog, lisez-le ici, Mises à jour sur l'EB-5.) La nouvelle formulation de l'USCIS ressemble à une agence qui tente de formaliser et de défendre ses choix de séquencement dans le cadre de la structure de l'AIR.

2) Les zones rurales sont prioritaires, mais l'USCIS prévoit une soupape de sécurité.

La mise à jour indique ensuite qu'à compter du 30 mars 2026, l'USCIS “attribuera généralement” les visas I-526 et I-526E en utilisant une approche FIFO qui “cherche à équilibrer” les considérations statutaires et de ressources. Il décrit trois étapes, y compris une file d'attente FIFO rurale “en tant que priorité pour l'utilisation anticipée des visas ruraux de l'année fiscale”. Il ajoute ensuite la phrase qui importe le plus pour prédire les résultats dans le monde réel : L'USCIS attribuera d'autres dossiers en FIFO une fois que la file d'attente rurale sera vide, ou lorsque l'USCIS détermine qu'il a pris des décisions sur un nombre suffisant de pétitions de cette file d'attente.

Il s'agit d'un signal majeur dans deux directions à la fois. D'une part, il confirme que la voie rurale est censée être une voie prioritaire explicite, conformément à l'accent mis par l'AIR sur les zones rurales. D'autre part, l'expression “vide ou suffisant” est une clause discrétionnaire intégrée. L'USCIS informe le marché : nous donnerons la priorité aux zones rurales, mais nous nous réservons également le droit de cesser de donner la priorité aux zones rurales lorsque nous pensons en avoir fait “assez”, même si les cas ruraux restent en ligne. Il ne s'agit pas seulement d'une note de bas de page sur les procédures ; il s'agit d'un test de réalité important sur la façon dont les investisseurs percevront le monde rural. Le raccourci marketing “le rural est plus rapide” peut souvent être vrai dans la pratique, mais l'USCIS ne promet pas une voie rapide illimitée. Il décrit une voie rurale que l'IPO gérera activement en fonction des ressources et de l'utilisation prévue.

3) La phrase “sous-queue” est l'aveu silencieux que les visas réservés ne s'utilisent pas d'eux-mêmes.

Enfin, l'USCIS indique que, “compte tenu des ressources et de la disponibilité des visas”, l'IPO peut regrouper les demandes dans la file d'attente I-526E non rurale et I-526 post-RIA par sous-catégorie de visa (chômage élevé, infrastructure, non réservé) et assigner les demandes par sous-catégorie FIFO pour “faciliter l'utilisation des visas réservés conformément à l'intention du Congrès”.”

Il s'agit de la phrase la plus révélatrice de la mise à jour, car elle reconnaît une réalité qui se cachait à la vue de tous : les catégories réservées peuvent rester actuelles même si des milliers de dépôts s'accumulent et, sans une gestion délibérée, le système peut ne pas réussir à convertir la disponibilité statutaire en utilisation réelle de manière prévisible.

En d'autres termes, l'USCIS signale qu'il réfléchit au même problème que celui exposé par Suzanne dans son analyse de la FOIA : les dépôts peuvent être énormes, les approbations peuvent traîner et l'ordre de traitement observé peut différer de manière significative de l'ordre FIFO. (Voir également le blog de Suzanne Lazicki à l'adresse suivante Mises à jour sur l'EB-5.) Si l'USCIS commence réellement à gérer les dossiers non ruraux par sous-catégorie, c'est parce qu'il veut éviter une situation où une réserve est privée de décisions (et reste inutilisée) tandis qu'une autre réserve s'accumule silencieusement jusqu'à ce qu'elle nécessite soudainement une coupure.

Lire le graphique A et le graphique B dans un monde de “gestion des stocks”.

Le Bulletin des visas de mars 2026 est particulièrement utile car il renforce l'idée que “actuel” n'est pas synonyme de “sûr“. Dans le graphique A, les trois séries de quotas restent en vigueur, y compris pour la Chine et l'Inde. Cela signifie que le DOS n'utilise pas actuellement le Bulletin des visas pour gérer la demande en matière de gel des terres par le biais d'interruptions. Dans le graphique B, ces mêmes réserves sont également en vigueur. Cela est important car le tableau B détermine le moment où les demandeurs peuvent entreprendre des démarches qui les rapprochent de la délivrance d'un visa (en fonction de la détermination mensuelle du tableau d'ajustement de l'USCIS). Le fait que la carte B soit à jour permet de maintenir l'attrait des réserves et d'activer le processus de dépôt des demandes. Si l'USCIS augmente ultérieurement le nombre d'approbations, ou si le DOS augmente ultérieurement la capacité d'émission, le système peut rapidement passer de ”courant“ à ”limite", parce que la demande latente s'accumulait déjà alors que le Bulletin semblait calme.

Je pense que l'USCIS ne se contente pas de décrire son mode de fonctionnement actuel ; il annonce comment il prévoit d'attribuer les dossiers à partir d'une date précise. Cela donne l'impression que l'architecture interne des files d'attente est en train d'être formalisée avec de nouveaux flux de travail, de nouveaux stocks, de nouvelles façons de mesurer le travail rural et non rural, et de nouvelles façons de relier les décisions à l'utilisation anticipée des visas. Il semble également que l'USCIS prépare un récit qu'il peut défendre : la mise à jour met l'accent sur la discrétion statutaire (“large discrétion pour traiter les pétitions de la manière et dans l'ordre que nous établissons”), la priorité rurale et l'intention du Congrès de mettre en réserve des terres. Dans un programme où les parties prenantes examinent minutieusement l'ordre de traitement, ce type de langage sert à la fois (1) d'orientation opérationnelle et (2) de cadre de justification.

Mais l'implication pratique la plus importante est la suivante : si l'USCIS parvient à augmenter le débit et à gérer les catégories de manière délibérée, les réserves cesseront finalement d'être “actuelles”. Non pas parce que quelque chose a mal tourné, mais parce que le système convertira enfin plus rapidement la demande latente en demande utilisable. C'est le point contre-intuitif qui échappe souvent aux investisseurs. Un traitement plus rapide ne crée pas plus de visas. Elle peut simplement révéler, plus tôt, qu'il y a plus de personnes qui font la queue que les limites annuelles ne peuvent en accueillir.

Pour l'instant, mars 2026 continue d'afficher les catégories réservées comme actuelles dans les deux graphiques, tandis que les catégories non réservées restent en souffrance pour la Chine et l'Inde. La mise à jour de la “gestion des stocks” de l'USCIS ne modifie pas le Bulletin des visas du jour au lendemain. Ce qu'elle change, c'est la interprétation de “courant” à l'avenir. L'USCIS signale qu'il a l'intention, à compter du 30 mars 2026, de gérer l'inventaire de manière à mieux aligner l'ordre des décisions sur l'utilisation des visas réservés. C'est une bonne nouvelle pour la prévisibilité - si l'USCIS peut l'exécuter. C'est également un avertissement que le calme de “C” peut être temporaire, non pas parce que les réserves ne fonctionnent pas, mais parce que les réserves fonctionnent et que la demande s'accumule.